第二支箭重启，重点支持民营房企。

11月8日，交易商协会表示，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

2018年，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。

其中，民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，有力引导市场机构改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，有效缓解了民营企业信用收缩问题，促进了民营企业融资恢复，降低了民营企业融资成本。

第一财经记者了解到，“第二支箭”通俗地说是给债券发行上保险，由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。以CRMW(信用风险缓释凭证)为代表的信用风险缓释工具正在发挥促进风险分散分担、助力民营企业融资的作用。

数据显示，自2018年四季度交易商协会推动CRMW创设支持民企债券融资以来，截至2022年6月末，CRMW累计创设名义本金800亿元，支持了1974亿元债券发行。其中，支持民企债券发行的CRMW名义本金达到400亿元，占比达50%，合计支持96家民营企业成功发行债券1088亿元，占比达55%。

东方金诚国际信用评估有限公司冯琳表示，由于民企发行人多处于中下游竞争性行业，相较国企，普遍存在经营波动性大，融资渠道相对较窄、融资成本高等问题，因而在宏观经济或行业景气下行、融资政策收紧的过程中更容易出现流动性紧张，导致信用风险暴露。

近年来，监管部门多措并举，不断加大民企融资支持力度。2018年以来，金融监管出台系列举措支持民企债券融资，包括扩大民企债应用场景，提升民企债流动性;启用市场化增信类工具，创设民营企业债券融资支持工具;创新契合民企特点的债券品种，拓宽民企债券融资工具范围等等。

交易商协会表示，近期已经组织中债增进公司积极开展了部分民营房地产企业债券融资增信工作，取得了良好成效。后续相关工作将纳入支持工具统筹推进。未来，随着民营企业发债融资支持范围和规模的扩大，支持工具作用将进一步充分发挥，有利于提振投资者信心，尤其有利于稳定和扩大民营企业融资。

关键词： 民营企业 发债融资 交易商协会 民企债券融资